Леверидж финансовый

Содержание

Рассмотрим финансовый рычаг предприятия, экономический смысл, формулу расчета эффекта финансового рычага и пример его оценки для компании ОАО «Русгидро”.

Инфографика: Финансовый рычаг предприятия

finansovyj-rychag-predpriyatiya

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

finansovyj-rychag-predpriyatiya (1)

Финансовый рычаг предприятия (аналог: кредитное плечо, кредитный рычаг, финансовый леверидж, leverage) – показывает, как использование заемного капитала предприятия влияет на величину чистой прибыли. Финансовый рычаг является одним из ключевых понятий финансового и инвестиционного анализа предприятия. В физике использование рычага позволяет, прикладывая меньшие усилия поднять больший вес. Аналогичный принцип действия и в экономике для финансового рычага, который позволяет, прилагая меньшее количество усилий увеличить размер прибыли.

Цель использования финансового рычага заключается в увеличении прибыли предприятия за счет изменения структуры капитала: долей собственных и заемных средств. Необходимо отметить, что увеличение доли заемного капитала (краткосрочных и долгосрочных обязательств) предприятия приводит к снижению ее финансовой независимости. Но в тоже время с увеличением финансового риска предприятия увеличивается и возможность получения большей прибыли.

Оценка стоимости бизнеса Финансовый анализ по МСФО Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel Оценка акций и облигаций

Финансовый рычаг. Экономический смысл

Эффект финансового рычага объясняется тем, что привлечение дополнительных денежных средств позволяет повысить эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Ведь привлекаемый капитал может быть направлен на создание новых активов, которые увеличат как денежный поток, так и чистую прибыль предприятия. Дополнительный денежный поток приводит к увеличению стоимости предприятия для инвесторов и акционеров, что является одной из стратегических задач для собственников компании.

Эффект финансового рычага. Формула расчета

Эффект финансового рычага представляет собой произведение дифференциала (с налоговым корректором) на плечо рычага. На рисунке ниже показана схема ключевых звеньев формирования эффекта финансового рычага.

Финансовый рычаг. Формула расчета эффекта финансового рычага

Если расписать три показателя, входящих в формулу то она будет иметь следующий вид:

Эффект финансового рычага. Формула оценки

DFL – эффект финансового рычага;

T – процентная ставка налога на прибыль;

ROA – рентабельность активов предприятия;

r – процентная ставка по привлеченному (заемному) капиталу;

D – заемный капитал предприятия;

Е – собственный капитал предприятия.

Итак, разберем более подробно каждый из элементов эффекта финансового рычага.

Налоговый корректор

Налоговый корректор показывает как влияет изменение ставки налога на прибыль на эффект финансового рычага. Налог на прибыль платят все юридические лица РФ (ООО, ОАО, ЗАО и т.д.), и его ставка может изменяться в зависимости от рода деятельности организации. Так, например, для малых предприятий занятых в жилищно-коммунальной сфере итоговая ставка налога на прибыль составит 15,5%, тогда как ставка налога на прибыль без поправок составляет 20%. Минимальная ставка налога на прибыль по закону не может быть ниже 13,5%.

Диффереренциал финансового рычага

Дифференциал финансового рычага (Dif) представляет собой разницу между рентабельностью активов и ставки по заемному капиталу. Для того чтобы эффект финансового рычага был положителен необходимо чтобы рентабельность собственного капитала была выше, чем проценты по кредитам и ссудам. При отрицательном финансовом рычаге предприятие начинает терпеть убытки, потому что не может обеспечить эффективность производства выше, чем плата за заемный капитал.

Значение дифференциала

Dif <0

Предприятие быстро накапливает убытки

Dif >0

Предприятие увеличивает размер получаемой прибыли за счет использования заемных средств

Dif=0

Рентабельность равна процентной ставки по кредиту, эффект финансового рычага равен нулю

Коэффициент финансового рычага

Коэффициент финансового рычага (аналог: плечо финансового рычага) показывает, какую долю в общей структуре капитала предприятия занимают заемные средства (кредиты, ссуды и др. обязательства), и определяет силу влияния заемного капитала на эффект финансового рычага.

Оптимальный размер плеча для эффекта финансового рычага

На основе эмпирических данных был рассчитан оптимальный размер плеча (соотношения заемного и собственного капитала) для предприятия, который находится в диапазоне от 0,5 до 0,7. Это говорит о том, что доля заемных средств в общей структуре предприятия составляет от 50% до 70%. При повышении доли заемного капитала увеличиваются финансовые риски: возможность потери финансовой независимости, платежеспособности и риска банкротства. При размере заемного капитала меньше 50%, предприятие упускает возможность увеличения прибыли. Оптимальным размером эффекта финансового рычага считается величина равная 30-50% от рентабельности активов (ROA).

Пример расчета эффекта финансового рычага для ОАО «Русгидро» по балансу

Одной из формул расчета эффекта финансового рычага является превышение рентабельности капитала (ROA, Return on Assets) над рентабельностью собственного капитала (ROE, Return on Equity). Рентабельность капитала (ROA) показывает прибыльность использования предприятием, как собственного капитала, так и заемного капитала, тогда как ROE отражает только эффективность собственного. Формула расчета будет иметь следующий вид:

Финансовый рычаг. Рентабельность капиталагде:

DFL – эффект финансового рычага;

ROA – рентабельность капитала (активов) предприятия;

ROE – рентабельность собственного капитала

Рассчитаем эффект финансового рычага для предприятия ОАО «Русгидро» по балансу. Для этого рассчитаем коэффициенты рентабельности, формулы которых представлены ниже:

Расчет коэффициента рентабельности активов (ROA) по балансу

Коэффициент рентабельности активов. Расчет по балансу

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала (ROE) по балансу

Коэффициент рентабельности собственного капитала ROE. Расчет по балансу

Баланс ОАО «Русгидро» был взят с официального сайта предприятия.

Эффект финансового рычага. Расчет по балансу предприятия

Отчет о финансовых результатах представлен ниже:

Эффект финансового рычага. Расчет по балансу предприятия

Более подробно про рентабельность активов читайте в статье: «Рентабельность активов (ROA). Формула. Пример расчета для ОАО «КБ Сухой”».

Расчет эффекта финансового рычага для ОАО «Русгидро»

Рассчитаем каждый из коэффициентов рентабельности и оценим эффект финансового рычага для предприятия ОАО «Русгидро” за 2013 год.

ROA = 35321 / 816206 =4,3%

ROE = 35321 / 624343 = 5,6%

Эффект финансового рычага (DFL) = ROE – ROA = 5,6 – 4,3= 1,3%

Эффект показывает, что использование заемного капитала предприятием ОАО «Русгидро” позволило увеличить прибыльность деятельности на 1,3%. Размер эффекта финансового рычага от рентабельности капитала составляет около ~30%, что является оптимальным соотношением и показывает на результативное управление заемным капиталом.

Резюме

Эффект финансового рычага показывает эффективность использования заемного капитала предприятием для роста его эффективности и прибыльности. Повышение прибыльности позволяет реинвестировать средства в развитие производства, технологии, кадрового и инновационного потенциала. Все это позволяет повысить конкурентоспособность предприятия. Неграмотное же управление заемным капиталом может привести к быстрому росту неплатежеспособности и возникновению риску банкротства.

к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Оценка стоимости бизнеса Финансовый анализ по МСФО Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel Оценка акций и облигаций

Леверидж активов это Что такое Леверидж активов?.

Определить гиринг леверидж. § 9.2.2. Влияние гиринга левериджа на прибыль акционеров. Два основных способа финансирования акции и. Более высокая доходность через леверидж SharesPro. Финансовый леверидж, эффект финансового рычага определение, предназначение, формула, акроним, синонимы, пример расчета и программа. Леверидж: понятия, виды, сущность Реферат, а 1. Где им сейчас найти денежный поток? Возможно, пришло время рассмотреть вопрос о добавлении в портфель левериджа через.

Производственные левериджи в управлении прибылью.

Финансовый рычаг финансовый леверидж – это финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации. 30. Леверидж финансовый рычаг. Эффект финансового рычага. Продолжительность: 2:52. Леверидж Финансовый словарь смарт лаб. Отдельные авторы различают понятия финансовый леверидж, ​финансовый рычаг. коэффициент финансового левериджа, а также ​эффект.

ЛЕВЕРИДЖ Большая российская энциклопедия электронная.

Леверидж от англ. leverage действие рычага Соотношение вложений капитала в Заходите на сайт, чтобы посмотреть все значения. Леверидж это Что такое леверидж?. Компания Леверидж: полный список новостроек, отзывы, расположение офиса на карте, спецпредложения и цены на квартиры. Более подробная. Леверидж ² Энциклопедия инвестора academic2.ru. Левериджа Операционный леверидж показывает как сильно изменяется финансовый результат предприятия доход Финансовый леверидж и. Финансовый леверидж и его детерминанты. Леверидж активов Assets leverage финансовый механизм формирования активов, основанный на способности собственного капитала привлекать к.

Леверидж лизинг Библиотека НИУ ВШЭ.

Леверидж. Леверидж, от английского leverage рычаг, средство достижения цели. В финансовом анализе леверидж трактуется как. Леверидж: сущность и виды Мудрый Экономист. Ключевые слова: финансовый леверидж, детерминанты, размер фирмы, рентабельность, коэффициент покрытия процентов. Financial leverage and Its. Коэффициент финансового левериджа Все про деньги и. ООО ИК ЛЕВЕРИДЖ, г. южно сахалинск, ИНН 6501282639, ОГРН 1166501053278 реквизиты и контакты, адрес, руководство, факторы риска и. Леверидж и маржа ваше преимущество или разорение?. Леверидж или левередж: Соотношение вложений капитала в ценные бумаги с фиксированным доходом и вложений в ценные бумаги с нефиксированным доходом. Производственный леверидж. Выделяют производственный и финансовый леверидж фирмы. Леверидж от англ leverage рычаг, плечо синоним финансового рычага или кредитного плеча. Подобно тому, как качели позволяют ребенку.

Леверидж. Эффект финансового рычага. students.

Ключевые слова: стратегия прибыль операционный леверидж интеграции операционного и финансового левериджа в стратегию предприятия. ЛЕВЕРИДЖ В СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ. Применяется коэффициент финансового левериджа, который способен максимально точно определить соотношения реальной Коэффициент. Леверидж Финансовый анализ. Коэффициент финансового левериджа debt to equity ratio – это показатель соотношения заемного и собственного капитала. Эффект рычага: финансовый и операционный леверидж. Возможности управления отражают показатели сила воздействия рычага или уровень левериджа. Финансовый леверидж финансовый рычаг.

Леверидж, leverage рычаг. Виды левериджа. Смысл и.

Леверидж это некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей. Результаты поиска по операционный леверидж Руконт. ООО Леверидж ИНН 7805270588, ОГРН 1027802729570, Санкт ​Петербург реквизиты и контактные данные организации. Юридический адрес. Финансовый леверидж: понятие, сущность. Эффект. Опубликовано: 20 нояб. 2017 г. Значение слова ЛЕВЕРИДЖ. Что такое ЛЕВЕРИДЖ?. В статье анализируются подходы к определению и оценке финансового левериджа, представленные в отечественной и зарубежной экономической​.

— оптимальное соотношение между долговыми обязательствами фирмы и акционерным капиталом
— уровень финансовой независимости инновационной организации
— фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей
— финансовый показатель эффективности инноваций
— экономический показатель эффективности инноваций

Лицензионное соглашение на продажу незапатентованного изобретения, ноу-хау или другого технического или производственного достижения называется

— Авторское свидетельство
— беспатентная лицензия
— договор
— лицензия
— франшиза

Лицензия на использование интеллектуальной собственности — это

— документ, признающий изобретение таковым, приоритет изобретения, авторство на изобретение и исключительное право патентообладателя на использование изобретения
— новое, обладающее изобретательским уровнем, промышленно применимое творческое решение технической задачи
— соглашение, по которому владелец права интеллектуальной собственности разрешает другому лицу использовать это право
— техническое решение, обладающее относительной новизной для конкретной организации

Максимальный срок действия патента на изобретение, считая с даты поступления заявки в Патентное ведомство составляет

— бессрочно
— двадцать лет
— десять лет
— пять лет

Максимальный срок действия патента на промышленный образец, считая с даты поступления заявки в Патентное ведомство (без учета возможности продления)

— бессрочно
— двадцать лет
— десять лет
— пять лет

Максимальный срок действия патента на промышленный образец, считая с даты поступления заявки в Патентное ведомство и возможного продления составляет

— бессрочно
— двадцать лет
— пятнадцать лет
— пять лет

Для достижения поставленных экономических целей любое предприятие использует собственные и привлеченные средства. От скорости осуществления проведения транзакций, всех процессов деятельности во многом зависит конкурентоспособность и успех в любом направлении бизнеса. Но как правильно оценить степень возможностей привлечения заемных средств, не переступив грань успешного развития от попадания в долговую зависимость и банкротство? Экономисты разработали показатели, с помощью которых можно оценить текущее финансовое состояние и прогноз будущей устойчивости предприятия с учетом привлечения заемных средств. Базовый показатель расчетов называется коэффициент финансового риска.

Что называют коэффициентом финансового риска?

Соотношение общей величины заемного капитала любой самостоятельной единицы хозяйственной деятельности к размеру собственного капитала характеризует степень ее финансовой зависимости на определенную дату и называется в различных экономических источниках коэффициентом привлечения, левериджа или финансового риска.

Его упрощенная международная формула

КФР = ЗК / СК, где:

  • КФР – коэффициент финансового риска
    Финансовые риски

    Финансовые риски

  • ЗК – размер заемного капитала
  • СК – собственный капитал

Применительно к действующей в России форме бухгалтерского баланса для определения суммы заемного капитала на отчетную дату необходимо суммировать показатели раздела IY «Долгосрочные обязательства» (строка 1400) и раздела Y «Краткосрочные обязательства» (строка 1500).

Показатель собственного капитала предприятия отражается по строке 1300 раздела III Баланса «Капитал и резервы».

Таким образом, в России формула коэффициента финансового риска по балансу (форма 1) имеет такой вид:

КФР = строка 1400 + строка 1500 / строка 1300

Как рассчитать коэффициент финансового риска

Пример 1. По состоянию на 1 января 2018 года собственный капитал акционерного общества «Факел», состоящий из уставного, дополнительных фондов и нераспределенной прибыли, составил 125 млн. рублей.

Остаток долгосрочных обязательств (банковские кредиты) равен 60 млн. рублей.
Краткосрочные обязательства перед поставщиками, по оплате труда работникам, отчислениям в социальные фонды, налоговым платежам составили 80 млн. рублей.

Правила расчета

Правила расчета

Коэффициент финансового риска по АО «Факел» на 1 января 2018 года равен (60+80) / 125 = 1,12.

Анализы ученых экономистов свидетельствуют, что такой показатель не является критическим для предприятия. Нормой для большинства отраслей деятельности принято считать коэффициент 2-2,5 единицы, а для сфер деятельности с повышенной оборачиваемостью (оптовая, розничная торговля) нормальным может быть показатель в 3-4 единицы.

Для более точной оценки специалисты изучают качество имеющихся активов предприятия (мгновенные, краткосрочные, долгосрочные), возможность их быстрого превращения в деньги для погашения задолженности по привлеченным заемным средствам. В нашем примере показатель свидетельствует, что у акционерного общества есть резервы повышения активности, развития бизнеса с помощью привлечения недорогих заемных ресурсов.

Сфера применения КФР

Основное направление использования расчета финансовой зависимости – оценка потенциальными инвесторами, банковскими и финансовыми учреждениями, страховыми компаниями, партнерами по бизнесу, поставщиками сырья, товаров и услуг его способности своевременно погашать долги. Заемщик, кредитор определяет степень своего доверия к конкретному субъекту предпринимательства и определяет размер предоставляемой суммы займа, срок его возврата или расчетов за отгруженные материалы, предоставленные услуги.

Анализ прибыли

Анализ прибыли

Само предприятие с помощью расчетов КФР, дополнительного анализа эффективности привлечения заемных средств (например, расчета соотношения дополнительной прибыли, полученной от прироста заемного капитала) за несколько прошедших периодов оценивает размер дополнительных ссуд, других источников финансирования для развития своей деятельности. Одновременно определяется «красная черта», прохождение за которую приведет к высоким процентам за несвоевременное погашение задолженностей и банкротство.

Расчет коэффициента в обязательном порядке осуществляется:

  • в инвестиционных проектах
  • при выпуске дополнительных акций или облигаций, других видов ценных бумаг

Большинство банков использует расчеты КФР при подготовке кредитных договоров с субъектами предпринимательства.

Показатели финансового риска используются при определении общего рейтинга деятельности предприятий, в статистике и отчетности.

Интерпретация полученных значений коэффициента и применение на практике

На базе расчета КФР за предыдущие периоды и планирования будущих лет производится подробный факторный анализ предполагаемых рисков. Определяется прогнозное значение возможных отклонений показателя от среднего уровня на основе формулы расчет коэффициента вариации:

Kv = (& / Xср), где:

  • Kv – коэффициент вариации
  • & – отклонение полученных показателей за периоды анализа
  • Xср – среднее предполагаемое значение финансового риска

Значение, коэффициента вариации свыше 0,25 свидетельствует о высокой волатильности рисков вложений в предприятие, являющееся предметом анализа, его нестабильности.

Анализ финансовых рисков

Анализ финансовых рисков

Производится факторный анализ рисков:

  • По колебаниям процентных ставок кредитов, получаемых в разных банках
  • Ежегодным прогнозам инфляции в регионе
  • Тенденциям развития отдельных экономических отраслей в мире и конкретном регионе

Осуществляется сравнительная оценка рисков привлечения капиталов из разных источников.

Пример 2. Акционерное общество «Факел» имеет две возможности привлечения заемного капитала на пять лет:

  • Получить банковский кредит
  • Осуществить дополнительный выпуск облигаций

Прогнозный анализ определил, что в первом случае с вероятностью 0,5 будет получена прибыль 10 млн. рублей. Среднее значение финансовых рисков – 2,0.

Во втором варианте с вероятностью 0,6 будет получена прибыль 9 млн. рублей. Среднее значение финансовых рисков 1,8.

Математическое ожидание в первом варианте равно 5 млн. рублей(10 х 0,5), во втором 5,4 млн. рублей (9 х 0,6). При этом во втором случае средние показатели рисков меньше.
Акционерное общество выбрало второй вариант инвестирования.

Метод экспертных оценок финансовых рисков предполагает тщательный сбор, аналитическую обработку всех существенных факторов влияния, моделирование различных ситуаций, возникающих вследствие привлечения заемных средств.

Практическое владение методами расчета финансовых рисков, в том числе на основе анализа бухгалтерских балансов объекта инвестирования, позволяет точнее определить вероятность получения положительных результатов, финансовую устойчивость и надежность предприятий.

Напишите свой вопрос в форму ниже

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *